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「澳门百家线上娱乐平台」最差也是个高配版华润医药 复星医药是馅饼还是陷阱
2020-01-11 17:16:50 阅读:1021

「澳门百家线上娱乐平台」最差也是个高配版华润医药 复星医药是馅饼还是陷阱

澳门百家线上娱乐平台,复星医药是馅饼还是陷阱

记得两年多前因为两票制开始关注医药流通行业,从带头大哥国药开始着手观察是一个不错的开始。国药看多了,复星医药的名字就在眼前出现得越多,原本只是对医药流通行业的关注慢慢地变得不务正业起来,视线慢慢转移到复星医药身上,更准确的是转移到郭广昌身上。其实对复星医药的印象就和市场大部分分析一样,是一家医药医疗的投资公司,郭广昌看来看去都更像一个投资人而不是企业家。这个和大部分的医药企业老大有着非常显著的区别。这种区别也走出了与别不同的路。

国药控股对于复星医药不单单是一笔非常成功的投资,更是复星医药发展过程中的重要基石。国药控股自2006年上市开始,营业额由237亿翻了11.7倍到2017年的2777亿,利润从2006年的1亿翻了将近53倍到2017年的52.83亿。而国药控股对复星医药的扣非净利润贡献一直以来处于非常高的比例,直至2018年半年报仍贡献超过62%。国药成为了复星医药在制药、医疗器械和医疗服务发展上核心基础,犹如巴菲特的保险公司在伯克希尔的位置。国药控股为复星医药带来的不单是财务上的,在并购和合作上国药全国流通领域不可动摇的霸主地位提供了其他对手不具备的强大竞争优势。也为复星医药旗下的制药企业发展创建出足够的时间空间。

国药对复星净利润贡献一直处于很重要的位置

非经利润贡献比例一直在减少,不过贡献值比较稳定

国药和非经利润占复星医药净利润一直超过7成,制药、医疗服务和医疗器械及检测板块三个板块对复星净利润贡献在3成以下。这可是市场过去对复星医药估值相对其他医药公司要低。但我们无法否认复星医药在过去在制药板块所取得的成长是令人期待的。

18年半年报显示,复星医药在研新药、仿制药、生物类似药及一致性评价等项目240项(其中:小分子创新药13项、生物创新药10项、生物类似药17项、国际标准的仿制药131 项、一致性评价项目55项、中药2项、外部引进项目12项),5个项目正在申报进入临床试验、36个项目正在进行临床试验、61个项目等待审批上市。仿制药一致性评价有序推进,苯磺酸氨氯地平片(施力达)、草酸艾司西酞普兰片(启程)、阿法骨化醇片(立庆)等 3 个产品已通过仿制药一致性评价;与此同时,抗肿瘤药物产品线进一 步丰富,截至报告期末,本集团已有 9个单抗产品(包括 4个创新单抗)、13个适应症于中国大 陆获临床试验批准,2 个单抗产品、1个联合疗法于中国大陆获临床试验申请受理,其中:5个产 品已经进入临床 III 期、1个产品申报生产(即利妥昔单抗注射液)并纳入优先审评程序药品注 册申请名单;3 个创新单抗于美国、台湾地区获临床试验批准;1 个创新单抗于澳大利亚获临床试 验批准;注射用重组抗HER2人源化单克隆抗体于中国大陆及欧洲同步推进临床试验;合营公司复星凯特的首个产品FKC876获国家药监局临床试验注册审评受理。

已过Ⅲ期临床在生产申请的还有新并购GlandPharma的伊诺肝素钠。万邦的重组甘精胰岛素注射液、重组赖脯胰岛素注射液和重组人胰岛素注射液均进入Ⅲ期临床。

大批的在研药,为数不少的重磅药进入临床为复星医药带来值得期待的未来,也为复星医药带来沉重的研发经费。2018年上半年,复星医药研发费用大幅攀升近9成。在可看到未来,费用化研发费会继续高速增长,而一直以来作为主要的利润贡献板块国药已经从头10年的暴力增长转入平稳期,非经收入无论是主动还是被动都是已经进入慢车道。而医疗服务板块的重资产模式和未来不断快速增长的研发费用在资金层面形成一定的冲突。复星医药在未来资金需求巨大,也会成为企业发展其中一个最大的不稳定因素。而制药板块无论从主观愿望还是客观情,在今明两年在增收和增盈上都必须要走上快车道去缓解资金压力。当然复星医药拥有很多优质资产,资金压力虽然是个问题但不相信会是一个真正的难题。另外,复星医药虽然净利润贡献主要靠国药和非经,但在不考虑研发投入的情况下,复星医药的制药板块利润已经大幅高于国药的贡献。

无论怎么看,复星医药最差也是个高配版的华润医药,当市价掉到和华润一个水平时真的不要错把馅饼看成陷阱了

作者:蔚蓝147

责任编辑:陈悠然 SF104

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